光大環境（00257.HK）海外突破加速，新增長曲線正在成型

在中國企業出海逐步向「全球產業鏈紮根」的大趨勢下，光大環境（00257.HK）在2026年中期業績交出的，不只是營運質效持續提升的答卷，更是一份國際化從「點狀突破」走向「系統化輸出」的戰略升級藍圖。從重資產專案的關鍵突破，到裝置供貨、設計諮詢和技術服務等輕資產業務在新市場落地，公司的海外拓展正由點狀嘗試走向多區域、多模式協同推進。截至2026年6月30日，光大環境海外市場佈局已覆蓋20個國家，其中輕資產業務累計佈局17個海外國家；回顧期內更突破4個海外新市場。投資、建設、營運與裝備、技術服務並行，正為公司開啟新的增長空間。

輕重資產雙輪驅動 海外佈局由點及面

光大環境此次海外拓展的特點，在於重資產投資與輕資產輸出同步推進。重資產專案建立長期營運能力，輕資產業務則依託裝置供貨、設計諮詢及技術服務，更靈活地切入不同市場。公司已成功拓展菲律賓、新加坡及塞席爾等市場，具體包括新加坡煙囪供貨服務、菲律賓馬尼拉火力發電專案設計服務，以及塞席爾生活垃圾焚燒發電與衛生填埋協同處置專案技術諮詢服務，同時取得越南後江備件採購訂單。

這些業務覆蓋供貨、設計、諮詢與備件服務等多個環節，反映公司正將既有產業鏈能力轉化為可複製的解決方案。2026年上半年，集團在中國境內外新簽署各類輕資產業務合同總額約人民幣10.44億元，涵蓋垃圾發電、供熱供汽、汙水處理、裝置供貨及技術服務等；其中，裝備製造板塊同期簽署外銷成套裝置合同5份，合同金額約人民幣2.66億元，涉及焚燒爐、煙氣淨化系統裝置等。當服務輸出與裝備外銷相互協同，海外拓展便具備更豐富的產品與收入層次。更重要的是，輕資產模式的資金佔用較低、周轉更快，能夠在重資產專案投運前為公司貢獻現金流，形成輕重互補的良性迴圈。

越南清化、印尼勿加泗取得進展 重資產專案開啟示範效應

重資產專案的突破，為光大環境在海外建立長期營運能力提供重要支點。2026年8月，光大環境牽頭的聯合體收到越南清化垃圾發電專案的中標通知書；2026年7月，公司參與的聯合體被確定為印尼勿加泗垃圾發電專案的優先合作夥伴，並收到有條件授標通知。兩個專案接連取得關鍵進展，顯示公司在東南亞固廢市場的佈局正從機會型跟進專項戰略型深耕。

此外，公司密切跟進東南亞市場重要專案機會，並在中亞同步推進在建工程。烏茲別克斯坦納曼幹、費爾幹納垃圾發電專案工程建設有序進行，預計於2027年建成投運。從東南亞的專案拓展，到中亞的建設節奏，光大環境已在不同市場累積客戶、合作夥伴及專案經驗。隨著在建專案投運，公司還可在實際場景中進一步輸出營運管理、裝置維護及技術服務能力，形成投資、建設、營運相互銜接的業務鏈條。

自主核心裝備出海 小微型爐撬動差異化市場

除重資產專案外，光大環境正以自主核心裝備撬動海外輕資產市場。公司自主研發的首臺套「10噸／日生活垃圾小型焚燒技術與裝備」在其鎮江垃圾發電專案試執行成功，核心工藝及裝置經鑒定達國際領先水平，填補國內10噸／日以下處理規模的技術空白。小微型爐技術已實現多臺套落地應用，為高原、偏遠地區等小規模固廢處置場景提供可複製的解決方案，且已中標馬來西亞小微型爐專案。

小微型爐的戰略價值，在於將過去以大型專案為核心的模式，轉變為可標準化交付的產品與技術服務方案。對處理規模較小、地理位置分散的市場，這類裝備可配合當地需求，通過裝置供貨、技術服務及後續營運支援切入。馬來西亞專案的中標，是該技術首次獲得海外市場驗證。隨著小微型爐等核心裝備與設計諮詢、技術服務共同走向海外，公司輸出的不只是單臺裝置，而是圍繞固廢處置的綜合能力。

從20個海外國家的市場佈局，到17個海外國家的輕資產業務覆蓋；從越南清化、印尼勿加泗的重資產專案進展，到馬來西亞小微型爐的技術出海，光大環境的國際化已逐步形成清晰的業務梯度。在中國企業全球化的新一輪浪潮中，光大環境正以輕重結合、技術先行的路徑，將國內積累二十餘年的固廢處理與資源化利用產業鏈能力系統性向外輸出。隨著公司在建專案有序推進、輕資產合同持續落地及自主裝備加快輸出，海外業務正為光大環境高質量發展增添新的增長動能。