搶佔東南亞AI算力與數字基建先機，德林躋身港股AI雲平臺第一梯隊

AI時代最稀缺的不僅是晶片，還有能把算力真正落地的電力、資料中心與跨境運營網路。德林控股（1709.HK）9月21日宣佈，已與納斯達克上市公司Polibeli Group Ltd（NASDAQ：PLBL）簽署諒解備忘錄，雙方將強強聯手，共同探索及評估以東南亞為重點的人工智慧（AI）算力及數字基建合作機遇。

這是德林在數字金融與AI基建領域的又一關鍵落子，集團正把多年積累的電力、場址與託管能力，延伸至全球增長最快的AI算力市場之一。

合作雙方如何互補？

根據諒解備忘錄，雙方的合作評估將主要圍繞三條主線展開，具體專案仍須視後續盡調、內部審批及正式協議而定。

一、算力與數字基礎設施。雙方將圍繞AI加速器及其他算力伺服器、計算資源、資料中心容量、託管、電力、網路連線等關鍵環節，評估適合東南亞及其他海外市場的算力部署模式。

二、商業與市場拓展。 雙方將結合區域管道、企業客戶需求以及雲端計算和算力服務場景，探索不同服務模式及潛在商業化路徑，對接企業客戶、算力及雲端供應商以及區域管道，根據專案成熟度評估試點機會。

三、資本及產業資源協同。 雙方還將圍繞資料中心專案經濟性、裝置租賃、專案融資及潛在產業合作機會展開評估，探索如何將算力資源、區域市場與資本能力進一步融合。

雙方的資源具有較強互補性。德林控股在海外算力基礎設施、電力及託管資源、跨境專案協調和資本市場方面已有積累；Polibeli則擁有東南亞本土市場、跨境供應鏈及區域產業網路。若雙方資源能夠進一步形成協同，有望縮短海外AI算力專案從資源獲取、基礎設施部署到市場落地的鏈條。

Polibeli 2025年8月登陸納斯達克，市值超20億美元，是行雲集團旗下海外獨立板塊。公司圍繞數位商務與AI科技發展，以海外本土化管道運營及跨市場數字供應鏈經驗為基礎，持續拓展零售科技、企業AI、模型即服務（MaaS）及AI雲端運算服務，營運主要集中於日本及印尼，並在亞洲、歐洲及北美設有業務實體，具備廣泛的區域網路與產業資源。

什麼是Neocloud？

此次合作指向的核心賽道是Neocloud，即專門服務AI的新一代雲平臺。傳統雲平臺什麼都做，Neocloud則聚焦一件事：把GPU算力按需或按長期合同租給AI企業，自己負責機房建設、裝置部署和運營排程。企業不用自建資料中心、不用一次性採購成套裝置，就能按需呼叫算力，用於模型訓練和推理。對礦企而言，Neocloud是一條把電力、場址和機房資源轉化為穩定服務收入的路徑。

德林向AI算力基礎設施佈局，早已有跡可循。今年3月，集團公佈資金用途安排調整，擬將其中約1.455億港元專項用於佈局AI算力基礎設施及相關投資專案；憑藉比特幣挖礦業務積累的上游電力及託管資源，集團已在美國、阿曼及巴拉圭部署海外礦場，總算力達約4EH/s，並正積極把既有電力與場址資源轉化為AI算力及推理導向型設施。這些實踐讓集團對能源成本、場地條件與託管安排的判斷有據可依，也為此次合作提供了堅實的能力底座和資源網路。未來德林真正可以向AI時代遷移的，並不只是礦機，而是過去數年與合作夥伴共同積累的一整套海外基礎設施能力。

市場為什麼願意給更高估值？

對資本市場而言，更值得關注的是估值框架的變化。傳統比特幣礦企的核心變數主要是幣價、EH/s及單幣成本；而AI基礎設施及Neocloud平臺的估值，則更多圍繞可用MW、GPU部署規模、利用率、客戶品質、合同期限及ARR可見度展開。換言之，同樣一批電力、土地和資料中心資源，一旦能夠從波動較大的挖礦收入轉化為AI客戶的中長期合約現金流，其資產屬性和市場估值邏輯都可能發生根本變化。對德林而言，其已積累的海外電力、場址、託管及跨境運營能力，正是進入這一賽道最難複製的核心壁壘之一。

德林此次與Polibeli的合作意義在於開啟了切入東南亞及更廣泛海外AI算力市場的產業入口。依託本次合作框架，集團將把自身的海外電力、場址、託管及資本市場能力，與Polibeli的區域市場、供應鏈及本土運營經驗相結合，彰顯集團把握全球AI基建浪潮的前瞻目光，及整合跨境產業資源的決心。雙方有望在東南亞這一快速增長的市場中搶佔先機，共同開闢新的增長曲線，為股東創造長期而可持續的價值。